在近期，A股市场经历了一系列的波动。一方面，港股、美股中概股延续了超级行情，外资正在用实际行动“买爆”中国资产，消费市场、楼市也表现活跃，相关数据均出现明显增长。这些海内外利好消息无疑为A股市场注入了新的活力。

另一方面，A股市场也面临着一些考验。首先，三季报的发布将对市场产生影响，尽管市场对三季报的期待较高，但预计总量层面上难出现大幅改善。其次，美国大选的结果也将对市场产生影响，尤其是对美国的衰退预期的影响。此外，市场对未来财政政策的预期也是一大关注点。

在这样的背景下，广发证券策略首席分析师刘晨明在10月6日明确提出：“12月初或将成为A股市场的决胜时刻。”他认为，讨论市场是否能进入牛市，关键还是对基本面的判断，背后的核心还是未来的财政力度。

刘晨明指出，过去很长时间里，股债收益差在-2X标准差处保持有效，这主要得益于政策在关键时刻的逆周期调节。然而，在2023-2024年间，由于市场未看到明显的逆周期政策，股债收益差持续沿着-2X标准差的下沿运行。直到9月的政治局会议，市场才重新意识到政策仍然有底，股债收益差也因此重新获得了意义。

为了更全面地理解市场，刘晨明复盘了全球多个主要市场的宽基指数，发现这些市场共经历了11轮5日内上涨超20%的行情。他总结出一个普遍规律：在短期暴涨后，市场通常会在T+20左右进入一个大涨后的缓冲期。因此，他建议投资者在11月可以关注一些主题性的投资机会，如国产替代（半导体、信创）、卫星互联网等。

然而，缓冲期并非一帆风顺。市场在这一阶段将面临三大考验：三季报的考验、美国大选的影响以及市场对未来财政政策的预期。展望后市，刘晨明将目光投向了12月初。他认为，这一时期可能成为判断A股是否是牛市起点的关键。他提出了一条清晰的逻辑传导链条：狭义赤字、广义财政、PPI和ROE。在这一链条中，广义财政赤字率的提升是带动PPI和ROE趋势上行的关键。

为了应对即将到来的决胜时刻，投资者需要密切关注政策动向、市场走势以及国际形势的变化，并制定合理的投资策略。同时，投资者还应保持谨慎乐观的态度，既要看到市场存在的机遇，也要充分认识到市场面临的风险。

总的来说，A股市场目前正处于一个关键的转折点上。12月初的决胜时刻将决定市场未来的走势。投资者需要密切关注市场动态，制定合理的投资策略，以应对可能出现的各种情况。